「研報掘金」機構(gòu)：預(yù)制菜十年后有望成為萬億賽道

時間：2023-03-06 18:43:29來源：food欄目：餐飲美食新聞閱讀：

機構(gòu)指出，預(yù)制菜針對性解決傳統(tǒng)菜肴烹飪過程諸多痛點，B端先行、C端起勢，十年后有望成為萬億賽道。目前，六類玩家優(yōu)勢各異、高度分散，政策加持推動行業(yè)快速擴容，經(jīng)過長期競爭和整合后望孕育龍頭。優(yōu)質(zhì)企業(yè)需兼具短期放量和構(gòu)筑長期壁壘的能力，重點關(guān)注企業(yè)在產(chǎn)品、渠道上的競爭力及現(xiàn)有業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢。

核心邏輯

1、預(yù)制菜通過工業(yè)化批量生產(chǎn)不同熟制程度菜肴，針對解決B/C端痛點，餐飲端通過降低人員需求/后廚面積、提高出餐速度、標準化經(jīng)營等方式實現(xiàn)降本增效，連鎖化率為重要驅(qū)動因素，已發(fā)展20余年；C端解決菜肴烹飪時間長/要求高等痛點，疫情催化迎來加速發(fā)展。

2、城市化推進，催生生活方式變遷，顯著特征是家庭用餐頻次減少，轉(zhuǎn)而針對社會團餐和外賣的需求增加，團餐和外賣是預(yù)制菜應(yīng)用的重要場景。社會成本居高，倒逼餐飲門店引入預(yù)制菜以提升運營效率以及降低成本。餐飲連鎖化以產(chǎn)品規(guī)?；蜆藴驶鳛榍疤?，因而也強化了餐飲業(yè)對于預(yù)制菜加工和配送的普遍依賴程度。

4、預(yù)制菜行業(yè)發(fā)展空間廣闊，從B端來看，租金、人力成本上漲驅(qū)動預(yù)制菜需求擴張。預(yù)制菜可以減少租金、人力等成本，促進B端餐飲企業(yè)降本增效。且隨著餐飲行業(yè)連鎖化率逐步提升，預(yù)制菜憑借其標準化程度高的優(yōu)勢受到消費者的歡迎。從C端來看，隨著經(jīng)濟發(fā)展和生活節(jié)奏加快，飲食便捷化催生預(yù)制菜C端需求增加。預(yù)制菜壓縮了大量的做飯時間，受到年輕人、小家庭等廣大消費者的歡迎。其豐富的品類可以滿足不同人群的口味需求，且隨著預(yù)制菜研發(fā)能力的日益精進，在食品安全和營養(yǎng)搭配方面也不斷改進。目前預(yù)制菜主要在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)接受度較高，預(yù)計未來預(yù)制菜行業(yè)將迎來渠道下沉。中國預(yù)制菜行業(yè)才剛剛起步，伴隨著冷鏈物流等基礎(chǔ)設(shè)施的完善，產(chǎn)品供給的不斷豐富，B、C端市場將迎來需求雙旺的增長態(tài)勢。

利好個股

國海證券指出，長期看好預(yù)制菜行業(yè)基本面，行業(yè)在政策呵護、經(jīng)濟復(fù)蘇、餐飲工業(yè)化、消費習(xí)慣形成等背景下，具備長期投資價值。個股方面建議關(guān)注安井食品、國聯(lián)水產(chǎn)、千味央廚、味知香、龍大美食、春雪食品。

中原證券認為，生活節(jié)奏、做飯成本、新生代獨立和經(jīng)濟發(fā)展等社會變遷是驅(qū)動產(chǎn)業(yè)的原始動力。相比城市化的日本，預(yù)制菜在國內(nèi)B、C兩端的市場滲透率仍然相當?shù)停袌龅倪吔缛杂型卣箍臻g。此外，對標日本巨頭，國內(nèi)幾家上市公司的產(chǎn)儲規(guī)模不是過剩，而是不夠充足，目前的能力還不足以整合市場。綜上，未來一個階段，預(yù)制菜上市公司有望保持較高的銷售增長，并繼續(xù)保持低毛利、低投入的經(jīng)營風(fēng)格。給予行業(yè)“強于大市”評級，推薦上市公司：味知香、安井食品和千味央廚。

中信建投指出，當前，行業(yè)整體仍處于發(fā)展階段的前期，短期內(nèi)行業(yè)熱度的上升吸引了眾多資本和企業(yè)的進入，而鑒于行業(yè)自身產(chǎn)業(yè)鏈的延展性較強，使得參與者類型眾多，不同市場參與主體基于各自的稟賦優(yōu)勢，定位于不同的銷售渠道和產(chǎn)品切入市場，特別是在互聯(lián)網(wǎng)營銷日益豐富的背景下，觸達消費者的渠道更為多元，眾多新興品牌得以趁勢興起，行業(yè)競爭較為激烈。從終局視角看，在產(chǎn)品研發(fā)、渠道推廣、品牌運營等方面具備綜合優(yōu)勢的企業(yè)將更好地適應(yīng)市場變化，具備更大的發(fā)展?jié)摿?，有望從中脫穎而出。推薦關(guān)注味知香、安井食品、千味央廚等企業(yè)。

本文內(nèi)容精選自以下研報：

太平洋證券《食品飲料行業(yè)點評報告：預(yù)制菜行業(yè)，首次寫入中央一號文件，政策支持助力成長》

國海證券《食品飲料行業(yè)事件點評：預(yù)制菜首次寫入中央一號文件，政策護航持續(xù)增長》

中信證券《預(yù)制菜：舌尖上的大生意》

中原證券《預(yù)制菜行業(yè)分析報告：對標巨頭，產(chǎn)業(yè)規(guī)?；嵘?/p>

中信建投《多地政策相繼出臺，看好預(yù)制菜發(fā)展?jié)摿Α?/p>

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