國(guó)內(nèi)外菜籽供需基本面由緊張向?qū)捤赊D(zhuǎn)向的過(guò)程中，菜粕期價(jià)持續(xù)承壓，大豆與菜籽基本面的分化驅(qū)動(dòng)豆菜粕價(jià)差行至較高水平，高價(jià)差有望驅(qū)動(dòng)粕類間的替代效應(yīng)。

一、加籽商業(yè)庫(kù)存偏低，價(jià)格短期有支撐

加拿大2021年菜籽減產(chǎn)使得21/22年度期末庫(kù)存僅86萬(wàn)噸，與十年均值相差140萬(wàn)噸，使得22/23年度以低庫(kù)存的基礎(chǔ)開(kāi)啟。幸而2022年加籽產(chǎn)量恢復(fù)至正常年份水平附近，統(tǒng)計(jì)局最新預(yù)估為1817萬(wàn)噸，與近十年產(chǎn)量均值1821萬(wàn)噸相差無(wú)幾。因此全年來(lái)看22/23年度總供給量在1910萬(wàn)噸，雖略低于五年均值2047萬(wàn)噸，但較前一年度的1559萬(wàn)噸大幅改善。

加拿大統(tǒng)計(jì)局于北京時(shí)間2月8日公布年底菜籽庫(kù)存數(shù)據(jù)，截至2022年12月31日加拿大菜籽庫(kù)存為1136萬(wàn)噸，較去年同期增多29%，與此前市場(chǎng)預(yù)期的1170萬(wàn)噸相差34萬(wàn)噸，與十年均值1281萬(wàn)噸相差145萬(wàn)噸。農(nóng)場(chǎng)庫(kù)存974萬(wàn)噸占約86%，商業(yè)庫(kù)存162萬(wàn)噸占約14%。以過(guò)去十年同期數(shù)據(jù)對(duì)比，庫(kù)存在上下游的占比處于合理區(qū)間，但由于庫(kù)存基數(shù)偏低，無(wú)論農(nóng)場(chǎng)還是商業(yè)環(huán)節(jié)的庫(kù)存絕對(duì)值水平都仍處于偏低的情況。從周度頻率數(shù)據(jù)來(lái)看，截至1月底，加拿大菜籽商業(yè)庫(kù)存為122萬(wàn)噸，當(dāng)前水平仍處于略偏低的位置，較為接近2019年同期水平，當(dāng)時(shí)加籽受益于出口活躍，商業(yè)庫(kù)存保持偏低水平。

二、豆菜粕價(jià)差處于偏高水平

南美大豆的天氣話題前期對(duì)豆粕價(jià)格構(gòu)成支撐，加拿大產(chǎn)量恢復(fù)使得市場(chǎng)擔(dān)心顆粒粕與菜籽進(jìn)口帶來(lái)的供給沖擊菜粕價(jià)格，多方面因素促使豆粕與菜粕的價(jià)差也走擴(kuò)至當(dāng)前較高水平。豆粕與菜粕的單位蛋白價(jià)差當(dāng)前為14.9元/蛋白，處于近五年同期最高水平，次高年份為2021年同期。

豆粕、菜粕均是飼料中蛋白的重要來(lái)源，但菜粕的蛋白適口性存在一定局限，其應(yīng)用在水產(chǎn)領(lǐng)域更為優(yōu)選和普遍，因此普遍認(rèn)為水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季即5-10月份為菜粕剛性消費(fèi)的傳統(tǒng)旺季。菜粕在生豬、禽類飼料等領(lǐng)域也具備廣泛應(yīng)用基礎(chǔ)，飼料企業(yè)考量除卻適口性、飼料品質(zhì)等因素主要衡量各種粕類的蛋白性價(jià)比。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖行業(yè)大部虧損，飼料企業(yè)存在尋求更具性價(jià)比蛋白原料的訴求，菜粕雖處于剛性消費(fèi)的傳統(tǒng)淡季，但替代消費(fèi)表現(xiàn)值得期待，2月8日收盤(pán)豆菜粕05價(jià)差收于676元/噸，高價(jià)差不可持續(xù)，建議關(guān)注空豆粕多菜粕的05合約跨品種策略機(jī)會(huì)。

新浪合作大平臺(tái)期貨開(kāi)戶 安全快捷有保障 海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

冷鏈服務(wù)業(yè)務(wù)聯(lián)系電話：19937817614

華鼎冷鏈?zhǔn)且患覍Ｗ⒂跒椴惋嬤B鎖品牌、工廠商貿(mào)客戶提供專業(yè)高效的冷鏈物流服務(wù)企業(yè)，已經(jīng)打造成集冷鏈倉(cāng)儲(chǔ)、冷鏈零擔(dān)、冷鏈到店、信息化服務(wù)、金融為一體的全國(guó)化食品凍品餐飲火鍋食材供應(yīng)鏈冷鏈物流服務(wù)平臺(tái)。

標(biāo)簽:

食品安全網(wǎng)

上一篇：鄉(xiāng)村基雞肉（老娘舅與鄉(xiāng)村基、老鄉(xiāng)雞有何不同？）

下一篇：你在加盟茶百道的時(shí)候，有哪些被坑的經(jīng)歷？