這是一家我國5A級物流企業(yè)，目前公司擁有集裝箱船舶112艘，綜合運力全球排名第13名，國內前三。

2022年第三季度，這家企業(yè)的市盈率只有8倍。這說明如果管理層把每年賺到的凈利潤都分給股東的話，你買入該公司1萬元的股票，8年后就能賺回1萬元的股息。

目前，這家企業(yè)的歷史凈利潤已經連續(xù)4年實現(xiàn)了大幅度的增長，并在2021年創(chuàng)出了歷史新高。

值得一提的是，在2020年該公司全年的凈利潤只有10.19億元。而到了2021年，這家企業(yè)的凈利潤就達到了24.04億元，比2020年大幅增長了136%。

但是在2022年第三季度，該公司的短期償債能力出現(xiàn)了減弱的跡象，這勢必會影響該企業(yè)未來的現(xiàn)金流，在本文的最后翻譯官會詳細介紹這些細節(jié)。

目前，這家公司的股票在充分回調了51%以后，于近期走出了一波短暫的上漲趨勢。

大家好我是財報翻譯官，今天將調研A股航運概念板塊中，中谷物流(股票代碼:603565)這家上市企業(yè)2022年第三季度財報，下面進入今天的主題。

主營業(yè)務及核心競爭力

接電話的董秘是位男士，說話十分專業(yè)，態(tài)度還算可以。

在交談中翻譯官了解到，中谷物流的主營業(yè)務為集裝箱物流服務。這家企業(yè)水運業(yè)務的收入占比為86.07%，陸運業(yè)務的收入占比為13.93%。

在該公司的財報中翻譯官還發(fā)現(xiàn)，基于全行業(yè)運力供給緊張且行業(yè)需求持續(xù)釋放，行業(yè)運價水平得以持續(xù)上漲，較往年同期有大幅提升。

根據(jù)PDCI指數(shù)，2022年上半年，行業(yè)平均運價指數(shù)較上一年同期上漲了27%，市場運價的提升對公司業(yè)績增長有重要的支撐作用。

而從董秘的口中翻譯官還得知，這家公司自上市以來累計分紅三次，總共派發(fā)現(xiàn)金37.41億元。并在2020~2022年期間為股東分了三次紅，分紅占凈利潤的平均比重超過了70%。

而該企業(yè)還是A股為數(shù)不多的，在2022年中報期間為股東分紅的上市公司，并且分紅占凈利潤的比重竟然達到了110%。

這說明該企業(yè)不僅把當年賺到的凈利潤都給股東分了，還把往年的留存收益也分了，這些都說明公司對股東十分負責。

上面看過了該企業(yè)的基本信息，下面我們再來分析一下公司的凈利潤表現(xiàn)。

業(yè)績表現(xiàn)

以下內容和財務數(shù)據(jù)均源自該公司2022年第三季度報，并沒有任何個人觀點。

2021年第三季度，該企業(yè)的凈利潤只有15.51億元。到了2022年第三季度，這家公司的凈利潤就達到了21.96億元，同比增長了42%。

而這該企業(yè)目前的凈利潤，在航運概念板塊51家上市公司中排名第7位。這個名次非?？壳?，說明其規(guī)模相對來說很大。

在買方市場公司都是先發(fā)貨后收錢，這就產生了賬期和應收賬款，所以凈利潤是一個數(shù)字。因為在凈利潤中既包括了已經收到的現(xiàn)金，還包含未收上來的貨款，也就是應收賬款。

在本環(huán)節(jié)的最后翻譯官來分析一下該企業(yè)的經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額這個指標，并判斷出公司凈利潤中的含金量。

2022年第三季度，這家企業(yè)的凈利潤雖然有21.96億元。但是同期公司因經營活動而實際收到的現(xiàn)金凈額卻高達31.81億元，同比大幅增長了95%。

現(xiàn)金流量凈額高于凈利潤，是因為管理層在今年第三季度提高了營運能力，加強了應收賬款的催繳力度，縮短了銷售回款的時間。

而現(xiàn)金流量凈額這個指標同比增長了近一倍，則說明和去年同期相比，該企業(yè)的現(xiàn)金流變得十分充裕，其賬戶里的錢也變多了，而這對公司的生產經營是非常有利的。

通過上述分析我們了解到，在2022年第三季度，這家企業(yè)的規(guī)模很大，現(xiàn)金流也非常的充裕。

凈利潤增長原因

在本文最重要的環(huán)節(jié)中，翻譯官將使用杜邦理論來分析出該公司凈利潤增長的主要原因，希望大家能認真閱讀。

通過分析主要財務數(shù)據(jù)后，翻譯官發(fā)現(xiàn)在2022年第三季度，該企業(yè)凈利潤增長的主要原因是航運服務利潤空間的擴大，以及銷售回款時間的縮短。

2021年第三季度，這家公司銷售100元的航運服務，只能賺回18.21元的毛利潤，銷售毛利率為18.21%。

而到了2022年第三季度，該企業(yè)同樣提供100元的航運服務，卻能賺回22.31元的毛利潤，銷售毛利率達到了22.31%，同比增長了23%。

這家公司目前的銷售毛利率，也就是航運服務的利潤空間，在A股航運概念板塊51家上市企業(yè)中排名第15位。這個名次非常高，說明其服務的利潤空間相對來說并不低。

除了航運服務利潤空間的擴大以外，這家公司凈利潤增長的原因還有銷售回款時間的縮短。

銷售回款的時間就是該企業(yè)銷售航運服務的賬期，也是服務費回到公司賬戶里的時間，用應收賬款周轉天數(shù)這個指標來衡量。

2021年第三季度，該企業(yè)銷售完航運服務之后，還需要14天才能收到服務費。而現(xiàn)在只需要13天，銷售回款的時間縮短了10%。

別看銷售回款的時間只縮短了一天，這就使得服務費回到公司賬戶里的速度變快了。這樣管理層就能把這些錢投向生產經營，進而提高該企業(yè)的資金使用效率，增強其賺錢的能力。

通過以上的分析我們了解到，在2022年由于行業(yè)風口擴大了公司航運服務的利潤空間，同時管理層也提高了營運能力，加強了應收賬款的催繳力度，縮短了銷售回款的時間，這些使得該公司第三季度的凈利潤出現(xiàn)了增長。

不足之處

上面看過了這家企業(yè)那么多的優(yōu)點，下面我們再來分析一下公司目前存在的問題與瑕疵，翻譯官來幫大家找找茬。

通過分析主要財務數(shù)據(jù)后，翻譯官發(fā)現(xiàn)在2022年第三季度，該企業(yè)最大的問題在于短期償債能力出現(xiàn)了減弱的跡象。

流動比率是衡量一家企業(yè)短期償債能力最有效的指標，它是流動資產和短期負債的比值。

2021年第三季度，該公司的流動比率高達2.57。這說明如果該企業(yè)有100元的短期負債，就對應有257元的流動資產作為保障。

如果真的發(fā)生任何意外，管理層可以把流動資產變現(xiàn)來償還短期債務。而到了2022年第三季度，該公司的流動比率就降至1.34，同比下降了49%。

因為在流動資產中，像應收賬款和存貨都是在短時間內很難變現(xiàn)的，所以流動比率的行業(yè)平均值為2。

而這家企業(yè)的流動比率在今年第三季度不僅出現(xiàn)了下滑，還處在行業(yè)平均水平之下，這說明公司的短期償債能力并不是很強。

而短期償債能力偏弱，不僅會影響一家企業(yè)未來的現(xiàn)金流，嚴重的話還會有資金鏈斷裂的風險，這對其生產經營是十分不利的，也是需要我們注意的。

如果把上市公司的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認為該企業(yè)能維持B級的水平。

請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既沒有推薦中谷物流這只股票，也沒有說中谷物流冷鏈服務公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財報。

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