近日，乳業(yè)巨頭新希望乳業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新乳業(yè)”）的一紙公告，將現(xiàn)制酸奶頭部品牌“一只酸奶牛”的窘境暴露無(wú)遺。公告顯示，新乳業(yè)已收到來(lái)自“一只酸奶牛”的補(bǔ)償款，合計(jì)4460.05萬(wàn)元，這背后隱藏著的是一只酸奶牛未能完成業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議的尷尬現(xiàn)實(shí)。

業(yè)績(jī)對(duì)賭與并購(gòu)背景

2021年，新乳業(yè)以2.31億元收購(gòu)了“一只酸奶牛”的運(yùn)營(yíng)公司——重慶新牛瀚虹實(shí)業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“重慶瀚虹”）60%的股權(quán)，并與其簽訂了業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議。協(xié)議要求重慶瀚虹在2021-2023年三年間，累計(jì)凈利潤(rùn)不低于1.27億元。新乳業(yè)希望通過(guò)這次收購(gòu)，拓展現(xiàn)制乳飲賽道，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。而背靠大牌乳企的一只酸奶牛，也信心滿(mǎn)滿(mǎn)，定下了三年門(mén)店拓展至3000家的目標(biāo)。

業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)與連續(xù)虧損

然而，現(xiàn)實(shí)卻是一只酸奶牛的業(yè)績(jī)不僅沒(méi)有達(dá)標(biāo)，還陷入了連續(xù)虧損的泥潭。根據(jù)新乳業(yè)披露的數(shù)據(jù)，2022年，重慶瀚虹營(yíng)收2.09億元，凈利潤(rùn)卻為-991.78萬(wàn)元；2023年前三季度，其營(yíng)收2.35億元，凈利潤(rùn)仍為負(fù)數(shù)，為-416.29萬(wàn)元。面對(duì)連續(xù)虧損的困境，新乳業(yè)最終選擇“賣(mài)”了一只酸奶牛。2023年11月，新乳業(yè)將重慶瀚虹45%的股權(quán)以1.48億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方，持股比例減少為15%，不再并入財(cái)務(wù)報(bào)表。這意味著，三年時(shí)間，一只酸奶牛的估值縮水約14%。

門(mén)店擴(kuò)張受阻與加盟商討伐

在盈利狀況不理想的同時(shí)，一只酸奶牛的門(mén)店擴(kuò)張也未能達(dá)到預(yù)期。2021年收購(gòu)剛完成時(shí)，一只酸奶牛提出“未來(lái)三年門(mén)店拓展至3000家，挑戰(zhàn)目標(biāo)5000家”的目標(biāo)。然而，近兩年，一只酸奶牛的開(kāi)店數(shù)卻趕不上關(guān)店數(shù)。據(jù)紅餐大數(shù)據(jù)顯示，2024年，一只酸奶牛新開(kāi)門(mén)店230多家，但關(guān)店數(shù)卻高達(dá)560多家，總門(mén)店數(shù)從巔峰期的上千家縮減到800多家。

此外，從去年下半年開(kāi)始，社交平臺(tái)上陸續(xù)出現(xiàn)了一些加盟商的“討伐”聲音。他們聲稱(chēng)加盟一只酸奶牛賺不到錢(qián)，總部承諾的補(bǔ)貼遲遲不到賬，運(yùn)營(yíng)扶持也不到位。多名加盟商爆料，一只酸奶牛在川渝以外的影響力不高，店里的人流量一般，導(dǎo)致生意慘淡。更有甚者，有加盟商表示門(mén)店自開(kāi)業(yè)以來(lái)9個(gè)月虧損33萬(wàn)，而品牌方卻拒絕退錢(qián)，只提出開(kāi)二店補(bǔ)貼物料的方案。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇與同質(zhì)化問(wèn)題

除去品牌自身經(jīng)營(yíng)管理上的問(wèn)題，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇也進(jìn)一步壓縮了一只酸奶牛的增長(zhǎng)空間。一只酸奶牛定位12-20元價(jià)格帶，主打“酸奶+谷物”“酸奶+水果”，大部分門(mén)店分布在二、三線城市的下沉市場(chǎng)。然而，近兩年越來(lái)越多品牌進(jìn)入這一賽道，如茉酸奶、酸奶罐罐、K22酸奶草莓、Blueglass等，它們以相似的產(chǎn)品形態(tài)和口味，與一只酸奶牛形成了直接的競(jìng)爭(zhēng)。

同時(shí)，現(xiàn)制酸奶還面臨著同質(zhì)化問(wèn)題。大多數(shù)品牌都是以“水果+酸奶”“堅(jiān)果+酸奶”“谷物+酸奶”等為主打，缺乏差異化優(yōu)勢(shì)。更糟糕的是，諸如蜜雪冰城、喜茶、古茗等新茶飲品牌也紛紛推出現(xiàn)制酸奶產(chǎn)品，對(duì)專(zhuān)門(mén)店的生意帶來(lái)了進(jìn)一步的擠壓。

“一只酸奶牛”的窘境，不僅暴露了其在經(jīng)營(yíng)管理、門(mén)店擴(kuò)張、加盟商關(guān)系等方面的諸多問(wèn)題，也反映了現(xiàn)制酸奶行業(yè)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和同質(zhì)化問(wèn)題。對(duì)于一只酸奶牛而言，如何在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，重塑品牌形象和競(jìng)爭(zhēng)力，成為了亟待解決的問(wèn)題。而對(duì)于整個(gè)現(xiàn)制酸奶行業(yè)來(lái)說(shuō)，如何在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展，也是值得深思的課題。

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