靠著賣火鍋食材和燒烤食材，經(jīng)過多輪高歌猛進(jìn)的融資，鍋圈食品（上海）股份有限公司（以下簡稱“鍋圈”）近日在港交所遞交了招股說明書。

招股說明書顯示，2020年至2022年，鍋圈總收益逐年增長，分別為29.65億元、39.58億元、71.74億元，在凈利潤方面，鍋圈在2020年、2021年分別虧損4329.2萬元、4.61億元，2022年實(shí)現(xiàn)盈利。

值得注意的是，鍋圈收入主要來自加盟商銷售產(chǎn)品。在過去三年來，鍋圈的門店總數(shù)由2020年初的1441家增至2022年底的9221家，三年拓店7780家，其中自營門店數(shù)量為5家。截至2022年12月31日，鍋圈加盟店占其門店總數(shù)的99.9%。招股書顯示，鍋圈的經(jīng)營業(yè)績很大程度上取決于該等加盟店的業(yè)績，表現(xiàn)欠佳的門店將對(duì)其收入及盈利能力產(chǎn)生重大不利影響。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鍋圈背后有茅臺(tái)、物美等企業(yè)入股，同時(shí)跨入預(yù)制菜賽道，或給企業(yè)帶來更大發(fā)展機(jī)遇。但食材供應(yīng)并沒有行業(yè)壁壘，單就模式來說很容易被復(fù)制。此外，在鍋圈的快速擴(kuò)張的背后也存在包括食品安全等方面的隱患。

募資用于增強(qiáng)供應(yīng)鏈能力等方面

4月3日，鍋圈在港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，華泰國際以及中金公司擔(dān)任保薦人。鍋圈在招股書中介紹，此次IPO募資將主要用來提高上游產(chǎn)能及效率增強(qiáng)供應(yīng)鏈能力、投資建設(shè)食材產(chǎn)品預(yù)制中心及產(chǎn)品研發(fā)、開拓門店網(wǎng)絡(luò)、提升數(shù)字化能力等。

從其業(yè)績表現(xiàn)來看，招股書顯示，鍋圈的總收益由2020年的29.65億元增加33.5%至2021年的39.58億元，并進(jìn)一步增加81.2%至2022年的71.74億元。公司的毛利由2020年的3.29億元增加7.9%至2021年的3.55億，并進(jìn)一步增加251.5%至2022年的12.49億。2020年、2021年、2022年公司的毛利率分別為11.1%、9%、17.4%。

2020年、2021年，鍋圈錄得凈利潤虧損分別為4329.2萬元、4.61億元，虧損原因是人力增長及對(duì)加盟商進(jìn)行的推廣活動(dòng)中投入資源以支持門店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張及建立品牌知名度。2022年實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤達(dá)2.41億元。

新京報(bào)記者了解到，鍋圈始于2015年，由楊明超、孟先進(jìn)、李欣華創(chuàng)立。2019年，公司前身鍋圈供應(yīng)鏈（上海）有限公司成立。2023年，公司改制為股份制有限公司鍋圈食品（上海）股份有限公司。截至最后實(shí)際可行日期，楊明超、孟先進(jìn)、李欣華根據(jù)其之間的一致行動(dòng)人士協(xié)議，通過鍋圈實(shí)業(yè)（上海）有限公司，共同于已發(fā)行股本總額中擁有約33.01%權(quán)益。

鍋圈把自己定位為一站式在家吃飯餐食解決方案品牌，經(jīng)營“鍋圈食匯”品牌下的業(yè)務(wù)，為消費(fèi)者提供各種餐飲場景下“好吃方便還不貴”的產(chǎn)品。截至2022年12月31日，鍋圈產(chǎn)品組合共八大類別，包括火鍋產(chǎn)品、燒烤產(chǎn)品等共計(jì)755個(gè)SKU（最小存貨單位）。

三年拓店近8000家

鍋圈從創(chuàng)立初期就以快速擴(kuò)店的方式“跑馬圈地”。2017年，其在河南鄭州開出第一家零售店。2018年1月，零售店網(wǎng)絡(luò)達(dá)100多家，2019年就已超過500家，2022年12月，其簽約門店數(shù)量突破1萬家。

截至2022年12月31日，鍋圈已在全國29個(gè)省、自治區(qū)及直轄市建立了9221家品牌門店的網(wǎng)絡(luò)，其中加盟店9216家，自營店5家。從門店構(gòu)成上看，公司的門店包括在省會(huì)城市及直轄市的2646家門店及次級(jí)城市的6575家門店。

而其銷售渠道也在不斷擴(kuò)展。招股書顯示，截至2022年12月31日，鍋圈已建立了中國門店網(wǎng)絡(luò)最大的一站式在家吃飯餐食解決方案，為消費(fèi)者提供線上線下購物渠道，2022年，鍋圈累計(jì)超過1億份訂單。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按在家吃飯餐食解決方案產(chǎn)品的零售額計(jì)，2022年鍋圈在中國所有零售商中排名第一，是中國最大的在家火鍋和燒烤品牌。

2022年8月楊明超在公開場合表示，鍋圈食匯作為一個(gè)社區(qū)中央廚房，主要服務(wù)中國下沉市場的億萬老百姓的一日三餐，2022年上半年公司開了一千多家新店，公司全國門店銷售增長了81%?！板伻κ硡R聚焦下沉市場，對(duì)老百姓的吃喝消費(fèi)升級(jí)提供了很好的解決方案，盡管大家都覺得今年的消費(fèi)受到影響，但是公司還是很堅(jiān)定地看好中國下沉市場老百姓的消費(fèi)升級(jí)。從鍋圈食匯上半年的發(fā)展來看，中國消費(fèi)市場仍然有巨大潛力?！?/p>

多輪融資“大佬”入股加持

新京報(bào)記者了解到，自成立以來，鍋圈食品已獲得不惑創(chuàng)投、IDG資本、招銀國際、三全食品、啟承資本、天圖投資、茅臺(tái)基金等機(jī)構(gòu)的投資。

2020年4月，鍋圈完成A輪前融資，認(rèn)繳方為上海不約而同創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、湖州不器之器股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、成都全益食品有限公司。2020年8月完成A輪融資，認(rèn)繳方為蘇州宜仲創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、不器之器等。2020年12月完成B輪融資，認(rèn)繳方包括不惑鉑金有限公司等。2021年8月完成C-1輪融資和來自鍋小圈企管的增資，其中認(rèn)繳方包括深圳通福商貿(mào)有限公司、茅臺(tái)（貴州）投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）等。

招股書顯示，深圳通福由WM Sourcing (HK) Limited全資擁有，WM Sourcing (HK) Limited則由物美科技有限公司間接全資擁有。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鍋圈背后有諸多資本支撐，快速擴(kuò)張是基于大資本要求的發(fā)展邏輯。這種模式，對(duì)于迅速做大規(guī)模有幫助，但增加了管理加盟門店的難度。從企業(yè)健康良性有序以及可持續(xù)發(fā)展的角度看，這種過分依靠加盟迅速做大規(guī)模的模式還是需要謹(jǐn)慎。

依靠加盟或存隱患

業(yè)內(nèi)有聲音指出，在鍋圈高速拓店的背后或存隱患。鍋圈在招股書中提到，截至2022年12月31日，加盟店占其門店總數(shù)的99.9%，其收入主要來自加盟商銷售產(chǎn)品。其加盟店在家吃飯產(chǎn)品銷售額由2020年的29.10億元增加28.1%至2021年的37.28億元，并進(jìn)一步增加73.7%至2022年的64.77億元，分別占總收入的98.2%、94.2%及90.3%。鍋圈的經(jīng)營業(yè)績很大程度上取決于該等加盟店的業(yè)績，表現(xiàn)欠佳的門店將對(duì)其收入及盈利能力產(chǎn)生重大不利影響。

此外，鍋圈過去的收入增長很大程度上依賴門店網(wǎng)絡(luò)的快速擴(kuò)張，招股書中提到，其無法保證將在未來維持門店網(wǎng)絡(luò)或成功實(shí)行擴(kuò)張計(jì)劃。數(shù)據(jù)顯示，鍋圈門店數(shù)量逐年增長，復(fù)合年增長率達(dá)46.4%。2020年、2021年及2022年，關(guān)閉的加盟店數(shù)量分別為28家、194家、279家，分別占加盟店總數(shù)的0.7%、2.8%及3.0%。鍋圈稱，其加盟商可能會(huì)終止協(xié)議或不續(xù)簽有關(guān)協(xié)議，導(dǎo)致加盟店閉店。此外，其也可能無法進(jìn)一步吸引新加盟商即開設(shè)新加盟店，這將對(duì)其未來業(yè)務(wù)增長產(chǎn)生不利影響。

也有業(yè)內(nèi)人士指出，各加盟店因強(qiáng)調(diào)特色經(jīng)營，而缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。各加盟店從經(jīng)營許可證到產(chǎn)品規(guī)格，甚至價(jià)格不統(tǒng)一的問題時(shí)有發(fā)生。同時(shí)，也出現(xiàn)過食品安全問題。新京報(bào)記者注意到，有網(wǎng)友稱鍋圈食匯的羊腿卷缺斤少兩。在網(wǎng)絡(luò)投訴平臺(tái)上，還有消費(fèi)者投訴購買鍋圈食匯速凍食品發(fā)生嚴(yán)重霉變。

值得注意的還有，火鍋食材賽道門檻不高，近年來入局者眾多。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，各個(gè)玩家突圍的關(guān)鍵條件是要看品牌化、規(guī)?；?、資本化等能力，供應(yīng)鏈的完整程度將決定火鍋食材零售企業(yè)的成敗，也是競爭對(duì)手很難短時(shí)間復(fù)制的環(huán)節(jié)。

新京報(bào)記者 張潔

編輯 王琳

校對(duì) 王心

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標(biāo)簽:

食品安全網(wǎng)

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