“一帶一路”經(jīng)濟(jì)體機(jī)遇與風(fēng)險分析（下篇）

宏觀與債務(wù)風(fēng)險方面，吸取了1990年代危機(jī)的教訓(xùn)，“一帶一路”支點(diǎn)經(jīng)濟(jì)體普遍具備更穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)基本面和外債結(jié)構(gòu)，其中土耳其、巴基斯坦、南非、智利、馬來西亞債務(wù)風(fēng)險相對偏高。此外，房地產(chǎn)市場的脆弱性整體有所抬升。

社會政治穩(wěn)定性方面，沙特、土耳其等西亞經(jīng)濟(jì)體的人均收入水平與其社會進(jìn)步水平之間存在較大異步性；伊拉克、剛果金等欠發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體由于戰(zhàn)亂動蕩導(dǎo)致政府治理水平偏低而貪污腐敗程度偏高。

對華關(guān)系方面，我國穩(wěn)步推進(jìn)中國特色大國外交，鞏固白俄羅斯和巴基斯坦等經(jīng)濟(jì)體的全天候“鐵桿”關(guān)系，深化新時代中俄全面戰(zhàn)略協(xié)作伙伴關(guān)系，提高與東南亞經(jīng)濟(jì)體的合作共建質(zhì)量，并加強(qiáng)與美洲經(jīng)濟(jì)體的外交聯(lián)系。

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（作者：張亞瀾，張夢，郭嘉沂）

黃金套息交易面面觀

黃金套息交易曾一度對金價走勢有著重要影響，近些年黃金套息交易量有所下降。作為曾經(jīng)影響金價的重要因素，我們?nèi)孕枥砬迤渑c金價的關(guān)系，同時關(guān)注其何時會再度對于金價產(chǎn)生重要影響。

黃金套息交易由黃金租賃業(yè)務(wù)發(fā)展而來，1980年至今共經(jīng)歷了興起與發(fā)展階段（1980-2000年）、退出階段（2001-2010年）以及有限回暖階段（2011年至今）?；钴S程度來看，央行在黃金市場的行為是決定套息交易活躍程度的最重要因素，金價走勢影響其次，息差影響最小。套息利潤來看，投資資產(chǎn)回報與黃金租賃成本之間的差值以及金價是套息收益率的主要影響因素，其中金價走勢對于套息利潤的影響大于息差。

展望未來，逆全球化以及去美元化趨勢下，央行大量購金，套息交易或仍將低迷一段時間，金價感受到來自于套息交易的壓力有限。未來央行的持續(xù)購金以及逆全球化趨勢下居民的避險保值需求，都會對于金價提供支撐。

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（作者：付曉蕓，郭嘉沂）

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