2023 年 2 月 19 日凱美特氣（002549）發(fā)布公告稱易米基金、澄明資產(chǎn)、海金投資、砥俊資產(chǎn)、途靈資產(chǎn)、丹羿投資、康曼德資本、遠(yuǎn)望角投資、金輦投資、中郵理財(cái)、中金資管、恒生前海、國(guó)海自營(yíng)、東方自營(yíng)、財(cái)信證券、浙商自營(yíng)、長(zhǎng)江證券、Franklin Templeton、泰信基金、易方達(dá)基金、上銀基金、前海人壽、中荷人壽、國(guó)華興益、杉樹(shù)資產(chǎn)于 2023 年 2 月 16 日調(diào)研我司。

具體內(nèi)容如下：

問(wèn)：公司產(chǎn)品的價(jià)格趨勢(shì)以及經(jīng)營(yíng)情況？

答：公司業(yè)務(wù)分為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)氣體和電子特氣兩大板塊。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)氣體中工業(yè)級(jí)二氧化碳、氧氮?dú)逡蛞咔檎麄€(gè)制造業(yè)行業(yè)需求受了一定影響，隨著疫情防控政策放開(kāi)以及經(jīng)濟(jì)逐步穩(wěn)定，制造業(yè)需求會(huì)有所恢復(fù)。公司食品級(jí)高純二氧化碳主要是中高端客戶，在疫情情況下，量?jī)r(jià)仍有提升。氫氣主要通過(guò)管道返上游，液化氣、戊烷有穩(wěn)定的客戶，銷(xiāo)售情況保持穩(wěn)定。

電子特氣業(yè)務(wù)一直保持高毛利率，目前單一的稀有氣體純氣價(jià)格有所下降，后續(xù)公司生產(chǎn)銷(xiāo)售將會(huì)以技術(shù)含量更高、附加值更高、毛利率更高的激光混配氣為主，保持公司電子特氣產(chǎn)品高毛利水平。公司與巴陵石化合作 9 萬(wàn)空分的稀有氣體提取裝置預(yù)計(jì)完成后，可解決氦、氖、氪、氙粗制原料氣自給，原料氣成本更可控，毛利率也將更有保障。

問(wèn)：電子特氣下游新客戶的導(dǎo)入情況？公司高純稀有氣體與激光混配氣的業(yè)務(wù)占比情況？

答：公司一直積極開(kāi)拓新客戶，2022 年同比 2021 年訂單有大幅的提高。今年公司電子特氣產(chǎn)品在半導(dǎo)體、醫(yī)美醫(yī)療行業(yè)將會(huì)進(jìn)一步拓展市場(chǎng)，在其他領(lǐng)域應(yīng)用的銷(xiāo)售也將進(jìn)一步開(kāi)拓。目前公司已完成電商部門(mén)的設(shè)立與人員配置，電商部門(mén)重點(diǎn)負(fù)責(zé)電子特氣產(chǎn)品的海外市場(chǎng)開(kāi)拓業(yè)務(wù)。

公司電子特氣產(chǎn)品 2021 年銷(xiāo)售主要為高純稀有氣體，從 2022 年開(kāi)始銷(xiāo)售激光混配氣。單一的高純稀有氣體市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大，后續(xù)銷(xiāo)售策略會(huì)進(jìn)行調(diào)整，以附加值更高的激光混配氣為主，提高激光混配氣業(yè)務(wù)占比。

問(wèn)：未來(lái)傳統(tǒng)二氧化碳業(yè)務(wù)的擴(kuò)產(chǎn)與升？

答：公司經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)二氧化碳業(yè)務(wù)已有三十多年，是可口可樂(lè)、百事可樂(lè)的策略供應(yīng)商。二氧化碳應(yīng)用領(lǐng)域非常廣泛，食品級(jí)二氧化碳隨著氣泡酸奶等食品類(lèi)各種新產(chǎn)品的推出，應(yīng)用需求也不斷擴(kuò)充。目前二氧化碳的年產(chǎn)能是 56 萬(wàn)噸，未來(lái)揭陽(yáng)凱美特項(xiàng)目將會(huì)有 30 萬(wàn)噸產(chǎn)能的新增。

問(wèn)：公司氣瓶清洗技術(shù)是自有還是外包？

答：電子特氣技術(shù)壁壘較高，特別是激光混配氣技術(shù)壁壘非常高。設(shè)備穩(wěn)定運(yùn)行、混配技術(shù)、清洗技術(shù)、鋼瓶處理、運(yùn)輸保證、持續(xù)供應(yīng)等各方面都會(huì)影響產(chǎn)品品質(zhì)。電子特種氣體在生產(chǎn)中要求使用高質(zhì)量的氣體包裝儲(chǔ)運(yùn)容器，容器內(nèi)壁需要做特殊處理避免二次污染，對(duì)氣瓶清洗要求非常嚴(yán)苛。公司早期進(jìn)口了一整套氣瓶清洗先進(jìn)設(shè)備，并配置了氣瓶清洗技術(shù)團(tuán)隊(duì)，熟練掌握了先進(jìn)的氣瓶清洗技術(shù)，氣瓶清洗技術(shù)完全自有，以達(dá)到客戶高品質(zhì)的需求。

問(wèn)：公司電子特氣業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？

答：供應(yīng)的及時(shí)性、產(chǎn)品質(zhì)量、安全保供性、持續(xù)供應(yīng)能力、優(yōu)質(zhì)的售后服務(wù)等都是凱美特氣的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司稀有氣體原料氣自有、提純混配以及分析檢驗(yàn)自有、氣瓶處理技術(shù)自有、鋼瓶檢測(cè)技術(shù)自有，全閉環(huán)生產(chǎn)加工成高端產(chǎn)品，形成全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)優(yōu)勢(shì)。

問(wèn)：公司氣體產(chǎn)品運(yùn)輸方式及難點(diǎn)？

答：高純液體二氧化碳是通過(guò)公司槽罐車(chē)運(yùn)輸，海運(yùn)通過(guò)氣體 TNK 罐箱運(yùn)送，部分食品級(jí)二氧化碳供應(yīng)如麥當(dāng)勞、肯德基門(mén)店現(xiàn)制可樂(lè)需求，是通過(guò)小鋼瓶配送。液化氣有專用槽罐車(chē)運(yùn)輸，氫氣是通過(guò)管道直接返上游。電子特氣產(chǎn)品大部分通過(guò)小鋼瓶運(yùn)輸，不受運(yùn)輸半徑影響，特別是要保證運(yùn)輸過(guò)程中閥門(mén)、包裝等不能受污染，對(duì)運(yùn)輸過(guò)程要求標(biāo)準(zhǔn)更高，以達(dá)到客戶高品質(zhì)要求。

凱美特氣（002549）主營(yíng)業(yè)務(wù)：以石油化工尾氣 ( 廢氣 ) 、火炬氣為原料 , 研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售干冰、液體二氧化碳、食品添加劑液體二氧化碳、食品添加劑氮?dú)饧捌渌I(yè)氣體。

凱美特氣 2022 三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入 5.45 億元，同比上升 12.08%；歸母凈利潤(rùn) 1.16 億元，同比上升 13.09%；扣非凈利潤(rùn) 1.05 億元，同比上升 11.44%；其中 2022 年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入 1.81 億元，同比下降 2.01%；單季度歸母凈利潤(rùn) 3279.97 萬(wàn)元，同比下降 25.05%；單季度扣非凈利潤(rùn) 2863.95 萬(wàn)元，同比下降 29.53%；負(fù)債率 41.22%，投資收益 488.38 萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用 834.45 萬(wàn)元，毛利率 44.46%。

該股最近 90 天內(nèi)共有 3 家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí) 3 家；過(guò)去 90 天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為 21.6。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近 3 個(gè)月融資凈流入 2543.96 萬(wàn)，融資余額增加；融券凈流出 475.63 萬(wàn)，融券余額減少。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，凱美特氣（002549）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力一般，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：有息資產(chǎn)負(fù)債率。該股好公司指標(biāo) 3 星，好價(jià)格指標(biāo) 2 星，綜合指標(biāo) 2.5 星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5 星，最高 5 星）

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