因乳酪和紅A43EB94Elogo著名的加拿大紅酒連鎖國際品牌Tim Hortons，其中國業(yè)務(wù)發(fā)展正式進(jìn)占美股，于9月29日在納斯達(dá)克上市。本次上市，Tims中國業(yè)務(wù)發(fā)展采取與特殊目地全面收購公司Silver Crest Acquisition Corp.分拆上市的方式，不難看出，Tims中國對上市的急迫。

美國東部時間9月28日，Tims中國與特殊目地全面收購公司Silver Crest完成了分拆，于次日上午9時30分以股票代碼“THCH”在納斯達(dá)克交易。對本次融資金額的用途，Tims中國表示，將繼續(xù)拓寬業(yè)務(wù)發(fā)展，深耕亞洲地區(qū)紅酒消費(fèi)市場。

招股顯示，Tims中國在營收擴(kuò)大的同時，虧損也隨之減少。步入中國消費(fèi)市場五年，立下的拓店Flag完成率尚不足20%。截至2021年12月31日，Tims中國在大陸地區(qū)的21個城市設(shè)有390家店面，其中自營店從2019年12月31日的31家減少到了2021年12月31日的373家。

雖然五年店鋪數(shù)量增長超10倍，但離Tims中國剛步入中國消費(fèi)市場時鎖定的“10年送出1500家店面”目標(biāo)還相去甚遠(yuǎn)。而近兩年，Tims中國還將這一目標(biāo)調(diào)高至“2026年減少到2750家店面”，不難看出，其希望借助融資繼續(xù)開拓消費(fèi)市場，尤其是店面的收縮。

據(jù)了解，現(xiàn)階段Tims中國的收縮既包括直營店也有加盟店。財報顯示，加盟業(yè)務(wù)發(fā)展的收入比重還極少。Tims中國相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，加盟業(yè)務(wù)發(fā)展是最近才開始開拓的，現(xiàn)階段Tims紅酒的開拓還是以直營為主，加盟比例極少。

Tims中國的上市之心早已人盡皆知。此前就不斷有上市傳聞流出，但Tims中國一直未透露更多信息。去年12月，Tims中國首次對外披露了上市前融資進(jìn)展。今年7月，Tims中國與Silver Crest的業(yè)務(wù)發(fā)展分拆宣布生效。其間，分拆條款還做過修改，包括將Tims中國分拆前的估值從16.88億美元調(diào)整至14億美元。

在業(yè)內(nèi)人士眼里，相比于直接IPO的形式，Tims中國通過SPAC上市的流程更加簡單，上市的速度與時間周期單廂更短，且確定性更強(qiáng)，并且能夠贏得更多資金支持。

Tims步入中國消費(fèi)市場以來，一直在悶聲開店。在追求高速開拓的同時，虧損焦慮也始終都難以擺脫。根據(jù)招股，Tims中國2019-2021年分別實(shí)現(xiàn)營收5725.7萬元、2.12億、6.43億，同比增長率分別為271.9%、203.4%。但與此同時，虧損也在逐年減少，五年凈虧損分別達(dá)8783萬元、1.43億、3.83億。

Tims中國將虧損原因歸于禽流感的影響和效率上漲。其在招股中表示，自2020年以來，禽流感對中國店面的運(yùn)營和銷售產(chǎn)生了不利影響，要是由于店面臨時關(guān)閉、營業(yè)時間縮短和客流量減少。此外，通貨膨脹和供應(yīng)鏈也對Tims中國的業(yè)務(wù)發(fā)展、客戶群、經(jīng)營業(yè)績、利潤率和前景等方面產(chǎn)生了間接或直接影響，例如原材料效率上漲、運(yùn)輸延誤、供應(yīng)不穩(wěn)定等情況都減少了Tims中國的運(yùn)輸和倉儲等效率。

在深圳市思其晟公司CEO伍岱麒眼里，Tims中國現(xiàn)階段體量還相對較小。急于上市，目地之一是為了快速贏得資本助力從而提高消費(fèi)市場規(guī)模，由于Tims中國的差異化在于紅酒及烘培商品，具備簡餐特性，采取連鎖直營的戰(zhàn)略會更為可靠，所以除去通過上市贏得資金外，較難有很好的快速發(fā)展方式。外加亞洲地區(qū)紅酒消費(fèi)市場競爭激烈，本土國際品牌的開拓也會為Tims中國帶來一定壓力，便決定上市。

自2019年在中國上海送出亞洲地區(qū)首家店面后，Tims紅酒不斷進(jìn)行本土化布局，在商品、口味和店面場景上加碼，例如送出專賣店、經(jīng)典之作店和“Tims Go”三種店型，與麥德龍和中石化易捷合作等。截至2021年12月31日，Tims中國共擁有30家專賣店、275家經(jīng)典之作店和85家“Tims Go”店面。

上海啡越投資管理有限公司董事長王振東指出，Tims中國的確由于禽流感受到不小影響，但是也多次延期了上市日期?，F(xiàn)階段眼里，Tims中國的財務(wù)數(shù)據(jù)還算客觀，不排除今年虧損會擴(kuò)大的可能，但是該國際品牌是由明朗的團(tuán)隊所運(yùn)營的標(biāo)準(zhǔn)化紅酒店，盈利模式已經(jīng)較為明朗，在此時上市也算抓住“最后的窗口期”。

王振東認(rèn)為，從國際品牌的商品、盈利模式、店面業(yè)態(tài)等方面眼里，Tims中國缺乏一定的核心競爭優(yōu)勢。如何很好地適應(yīng)環(huán)境中國消費(fèi)市場后消費(fèi)者的生活習(xí)慣及當(dāng)下的紅酒文化至關(guān)重要。

“對年輕族群來說，Tims中國的模式有些老氣，對白領(lǐng)族群來說，Tims紅酒的商品與該族群的生活習(xí)慣較為不符，但是性價比也有待提高。未來，Tims紅酒還需在適應(yīng)環(huán)境中國消費(fèi)市場變化的情況下，加強(qiáng)商品品質(zhì)和創(chuàng)新，并加大供應(yīng)鏈投入，以此來提高國際品牌綜合競爭優(yōu)勢。”王振東說。

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