冷鏈新序章：冷鏈物流，不止運疫苗

時間：2023-01-14 12:23:15來源：food欄目：冷鏈新聞閱讀：

隨著新冠疫苗即將上線，最后一波疫情利好亦呼之欲出。

最后一輪受益于新冠疫情的行業(yè)無疑是冷鏈物流。

近日，外媒報道由于輝瑞的新冠疫苗需要極低溫（零下70度）儲存，疫苗運輸過程中需要大量干冰，因此干冰運輸價格已經(jīng)上升至平時的20倍。有干冰生產(chǎn)商表示，自11月份輝瑞疫苗被傳即將上市，他們已接到大量生產(chǎn)需求。

二、三月份的新冠行情屬于口罩、噴熔布，四月份屬于呼吸機(jī)和疫苗，今年最后一個月似乎輪到儲存、交付疫苗的冷鏈物流了。

實際上，冷鏈物流并不止于送送疫苗那么簡單。

1.冷鏈概念股：我們準(zhǔn)備好了

根據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，目前各路新冠疫苗技術(shù)路線中，只有mRNA疫苗需要的儲存溫度為-70℃；其他技術(shù)路線新冠疫苗儲存溫度為2到8℃。

根據(jù)輝瑞一份存儲運輸方案，其疫苗生產(chǎn)環(huán)節(jié)需要用到超低溫冰箱（6個月），運輸環(huán)節(jié)需要用到干冰（15天），注射環(huán)節(jié)需要使用2℃-8℃的普通冰箱（5天）。

2019年國內(nèi)冷鏈?zhǔn)袌鲂枨罅窟_(dá)到2200億元。據(jù)行業(yè)推算，國內(nèi)疫苗上市之后，冷鏈?zhǔn)袌鲂枨笥型鲋?6000億元，市場新增量在7.2倍左右。

去年，國內(nèi)疫苗簽發(fā)數(shù)量是5.8億支，新冠疫苗按2-3支/療程及60%滲透率計算，國內(nèi)市場需求量大概在16.8-25.2億支左右，按此計算疫苗冷鏈?zhǔn)袌鲆?guī)模增量為去年3.3倍。

如果推算沒錯的話，現(xiàn)在正是冷鏈物流需求的爆發(fā)前夜。

但目前國內(nèi)研發(fā)進(jìn)度較快（三期）的幾款疫苗，包括科興生物、武漢所/國藥集團(tuán)及北京所/國藥集團(tuán)在研的疫苗均屬“滅活疫苗”，理論上儲存溫度在2到8℃就可以了。因此，國外mRNA疫苗對冷鏈的特殊需求未必能反映到國內(nèi)相關(guān)設(shè)備生產(chǎn)商。

根據(jù)海爾生物招股書披露，上市公司中超低溫存儲設(shè)備供應(yīng)商只有海爾生物、中科美菱、澳柯瑪三家。

澳柯瑪已在投資互動平臺表示，公司生物醫(yī)療冷鏈產(chǎn)品收入只占公司主營收入2.4%，且主要在國內(nèi)市場銷售，出口規(guī)模很小。

其他有生產(chǎn)超低溫存儲設(shè)備的非上市公司，瀚川智能表示其主要服務(wù)實驗室，沒有出口業(yè)務(wù)，因此沒有受到疫苗影響出現(xiàn)短缺或搶購。泰坦科技亦表示業(yè)務(wù)沒有受到疫苗影響。

由此可推斷，目前海外上市推進(jìn)進(jìn)度最快的兩款mRNA疫苗（輝瑞及Moderna）對國內(nèi)相關(guān)設(shè)備企業(yè)構(gòu)成利好有限。

但來到其他疫苗對應(yīng)的2℃到8℃冷鏈需求，情況就不一樣了。浙江星星冷鏈集成股份有限公司總經(jīng)理楊文勇上個月透露，今年行業(yè)海外訂單增速大約在50%左右，但并非受到疫苗存儲運輸需求拉動，而是由于海外相關(guān)供應(yīng)鏈?zhǔn)苡绊懳茨芗皶r復(fù)工復(fù)產(chǎn)產(chǎn)生的替代效應(yīng)。

11月份疫苗研發(fā)最快還只是處于3期臨床階段，對冷鏈運輸需求尚未真正放量。即便如此，行業(yè)海外業(yè)務(wù)還是取得可觀增長。若國內(nèi)疫苗上市，2℃到8℃冷鏈行業(yè)增長還是有較大空間的。

相關(guān)概念股早在7月份已聞風(fēng)而動，在互動易平臺上秀肌肉。澳柯瑪表示公司生物醫(yī)療冷鏈涵蓋血液、疫苗、藥物、低溫及超低溫保溫箱等系列產(chǎn)品，隨時準(zhǔn)備好參與疫苗冷鏈運輸。

英特集團(tuán)亦表示自己有自建醫(yī)藥冷庫及冷鏈配送體系，可承接多種溫控要求的藥品儲運業(yè)務(wù)。

中集集團(tuán)亦宣稱公司旗下的冷云冷鏈已具備疫苗運輸能力。此前“冷云”團(tuán)隊已在國內(nèi)外多次成功運輸試劑盒等醫(yī)療物資，運輸交付疫苗自然也不在話下。

除此之外，瑞康醫(yī)藥、重藥控股、冰輪環(huán)境、雪人股份等都聲明自己可以開展疫苗冷鏈運輸?shù)臉I(yè)務(wù)。

幾乎與此同時，A股的冷鏈物流板塊指數(shù)在7月底至8月初升至年內(nèi)新高，隨后小幅回調(diào)。

幾只疫苗冷鏈概念股年內(nèi)均取得不錯漲幅。澳柯瑪、英特集團(tuán)的漲幅均在70%以上。但同時概念股滾動市盈率普遍已較高，新冠疫情帶來的情緒面利好多少已反映到股價中。

值得留意的是，部分概念股中冷鏈物流業(yè)務(wù)所占比例較少，像澳柯瑪主要營收來源為冰箱及廚潔具；英特集團(tuán)今年前八個月第三方醫(yī)藥冷鏈物流業(yè)務(wù)收入約120萬元，僅占公司總收入的0.0077%。

隨著新冠疫苗上市，冷鏈物流市場整體會迎來可觀增量，但該利好能否真正作用于公司業(yè)績就難說了。

2.冷鏈物流：不止運疫苗

事實上，冷鏈物流最大的應(yīng)用領(lǐng)域并不是醫(yī)藥行業(yè)，而是生鮮品類。據(jù)頭豹研究院統(tǒng)計，中國冷庫儲藏商品中，果蔬、肉制品等生鮮品類占比為54%，乳制品和速凍食品占16%，水產(chǎn)品占17%，剩下的13%中才有一部分是醫(yī)藥制品（包括疫苗）。

2018年，中國需要冷鏈運輸?shù)乃幤蜂N售額約為1100億元，其中疫苗占43%。按運輸費用率12%計算，整個醫(yī)藥冷鏈?zhǔn)袌龅目傄?guī)模不過130億元，如果只算疫苗冷鏈運輸?shù)脑捀?，不?0億元。

因此，無論新冠疫苗能為行業(yè)帶來多大的增量，整體而言疫苗冷鏈運輸?shù)氖袌鲆?guī)模還是很小。所謂疫苗冷鏈股，更多只是概念炒作，這個行業(yè)天花板較低，想象空間并不算太大（新冠疫苗帶來的行業(yè)增長不可持續(xù)）。

冷鏈物流真正的想象余地其實是在生鮮品類上。

目前所有的生鮮電商業(yè)態(tài)，不論是社區(qū)團(tuán)購、還是線上線下結(jié)合的新零售，抑或是綜合生鮮電商還是垂直生鮮電商，都離不開冷鏈物流。

隨著幾大互聯(lián)網(wǎng)平臺，生鮮電商行業(yè)目前正進(jìn)入爆發(fā)期。2013年，生鮮電商規(guī)模不足40億元，2018年已大幅增至674億元。另據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會統(tǒng)計，2019年中國食品冷鏈物流需求總量預(yù)計將會達(dá)到2.35億噸，同比增長24.3%。

幾乎可以肯定的是，食品冷鏈需求量近幾年還會高速增長。

同時，冷鏈物流的行業(yè)集中度卻并不高，專業(yè)化分工體系尚未形成，大部分企業(yè)提供全流程服務(wù)，浪費了部分倉儲運輸資源。2016-2018年，百強(qiáng)企業(yè)冷鏈業(yè)務(wù)市占率分別為9.2%、10.2%和13.8%（對比美國TOP5市占率為60%以上）。

行業(yè)集中度偏低之下，冷鏈行業(yè)還存在價格無序競爭、空駛率較高等問題。

2018年，中國冷鏈物流TOP5分別為順豐速運、希杰榮慶、京東物流、上海鄭明和漯河雙匯物流。除了順豐和京東物流，其他三大頭部物流服務(wù)供應(yīng)商均無上市公司背景。

在前文《巨頭踩點而來！傳京東收購美家買菜，社區(qū)團(tuán)購這股巨浪有點兒猛烈》中，筆者就提到六大互聯(lián)網(wǎng)平臺入局社區(qū)團(tuán)購，除了京東之外，其余拼多多、滴滴、美團(tuán)等都在冷鏈物流基礎(chǔ)建設(shè)上有所欠缺，未來它們一定會補(bǔ)齊在這方面的短板。

冷鏈物流本身就是重資產(chǎn)、重資金經(jīng)營，我認(rèn)為隨著互聯(lián)網(wǎng)巨頭向上滲透該領(lǐng)域，現(xiàn)在行業(yè)高度分散、集中度極低的局面將會在短期內(nèi)重塑。面對互聯(lián)網(wǎng)巨頭的入局，現(xiàn)有的冷鏈物流冷鏈服務(wù)公司可能會延續(xù)社區(qū)團(tuán)購行業(yè)的大趨勢，頭部公司或被整合收編，尾部公司在規(guī)模、資金劣勢下將會加快出清，行業(yè)之后進(jìn)入更范化發(fā)展。

增長還看不到邊際的“老百姓菜籃子”生鮮電商是足夠培育冷鏈物流領(lǐng)域新的物流巨頭的。比起應(yīng)用于醫(yī)藥領(lǐng)域的冷鏈物流，生鮮電商冷鏈物流更值得期待。

3.結(jié)論

康輝新冠疫苗上市在即，干冰運費一度洛陽紙貴。但這種熱鬧行情卻很難傳導(dǎo)到國內(nèi)。國內(nèi)上市的非mRNA疫苗并無對干冰或是超低溫存儲設(shè)備的需求。而國產(chǎn)滅活疫苗上市之后，其對上市公司的業(yè)績利好有限，且今年年中的股價已有反映，所以較難再掀起新一輪的疫苗冷鏈概念炒作。

但從整個行業(yè)來看，冷鏈物流行業(yè)受蓬勃發(fā)展的生鮮電商新業(yè)態(tài)帶動，很可能會在未來幾年來隨著互聯(lián)網(wǎng)巨頭的注資入局迎來翻天覆地的變化。重整之后的冷鏈物流行業(yè)很可能會誕生新的垂直領(lǐng)域巨頭。

冷鏈物流，風(fēng)起在即。

作者|史蒂芬老夢

編輯|彭尚京

冷鏈服務(wù)業(yè)務(wù)聯(lián)系電話：19937817614