記者 黃壽賡

扭虧之后，火鍋及燒烤食品提供商“鍋圈食匯”馬不停蹄開始沖刺港股。近日，鍋圈食品（上海）股份有限公司（簡稱“鍋圈”）正式遞表港交所，擬主板掛牌上市，華泰國際和中金公司擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

鍋圈食匯門店（圖源：招股書）

公開信息顯示，鍋圈創(chuàng)始于2015年，由楊明超、孟先進及李欣華三人創(chuàng)立，主要銷售火鍋食材，依靠不收取加盟費的模式，公司發(fā)展迅速。

一方面，鍋圈的加盟店遍地開花。2020年初，其加盟店的數(shù)量為1441家，到2022年末，三年時間里增長至9216家，而截至招股書最后實際可行日期，鍋圈已經(jīng)擁有加盟店9645家。另一方面，鍋圈擁有的SKU數(shù)量也在迅速提升，截至2022年末，公司已具備火鍋產(chǎn)品、燒烤產(chǎn)品、飲料、一人食、即烹餐包、生鮮食品、西餐和零食八大品類，共計755個SKU，在全國范圍內(nèi)銷售的產(chǎn)品中，“鍋圈食匯”自有品牌產(chǎn)品占比超過95%。

2020年-2022年，鍋圈實現(xiàn)總收入29.65億元、39.58億元、71.74億元，其中，2022年的增速達到81.2%。伴隨收入激增，2022年，鍋圈也實現(xiàn)了扭虧為盈，錄得凈利潤2.41億元，此前兩年，公司分別虧損0.43億元、4.61億元。

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鍋圈食匯店內(nèi)陳列（圖源：招股書）

成功盈利為鍋圈的IPO之旅增添了一抹亮色，但市場上對于公司能否持久盈利仍有質(zhì)疑之聲。

從主營業(yè)務(wù)來看，鍋圈主要銷售的是火鍋食材，2020年-2022年，該項業(yè)務(wù)收入占總營收的比重分別為81.9%、79.7%、75.8%。但火鍋食材產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度相對較高，無論是普通的社區(qū)商店，還是大型商超，亦或是菜市場，都能進行銷售，而且商超等業(yè)態(tài)還有著可以根據(jù)季節(jié)選擇撤柜或是增加品類的靈活性。企查查數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月，全國有近十萬家火鍋食材超市閉店，行業(yè)內(nèi)競爭激烈程度可見一斑。

為提升產(chǎn)品競爭力，鍋圈也在通過加強研發(fā)等方式，擴展及升級產(chǎn)品組合。公司在招股書中稱，2020年-2022年，分別推出66個、185個及173個新SKU，截至2022年底，公司在全國范圍內(nèi)提供的SKU中有68%均為自主研發(fā)或合作研發(fā)。然而，將研發(fā)換算為成本支出，三年的數(shù)據(jù)也僅為20萬元、350萬元、1000萬元。

標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的同時，火鍋食材還有著較強的季節(jié)屬性，帶來的影響便是收入隨季節(jié)波動較大。對此，鍋圈通過推出較不受季節(jié)性影響的多樣化產(chǎn)品，包括燒烤產(chǎn)品、飲料、一人食、即食食品、生鮮食品、西餐及零食，擴大產(chǎn)品供應(yīng)。但截至目前，從營收占比來看，這個策略尚未對公司業(yè)績產(chǎn)生較強支撐，2022年，燒烤類產(chǎn)品對總營收的貢獻僅10.1%；飲品、一人食、即烹餐包等食品對總營收的貢獻為14.1%。

值得注意的是，盡管鍋圈加盟店總數(shù)仍在增長，但每年的增量卻在逐步縮減，并且還面臨著每年關(guān)店數(shù)量增多的隱憂。2020年，鍋圈新增的加盟門店數(shù)為2883家；2021年，下降至2762家；2022年，這一數(shù)字進一步下降到了2631家。與此同時，關(guān)閉的加盟店數(shù)量正在提升，2020年-2022年，關(guān)店數(shù)量分別為28家、194家及279家，分別占到同期末加盟店總數(shù)的0.7%、2.8%及3.0%。

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